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深入研究信用债为风险精准定价

时间:2019/9/9 19:03:39  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 自2014年“11超日债”违约,宣告公募债券投资打破刚兑之后,信评能力和精选个券成为公募信用债投资实力的试金石。经惠云告诉记者,投资者总是期望高收益与低风险兼得,因此信用债投资的难度明显提升。具体来说有两种做法:一种是只选择投资高信用等级的债券持有到期,另一种是精选相对收益较高...
    自2014年“11超日债”违约,宣告公募债券投资打破刚兑之后,信评能力和精选个券成为公募信用债投资实力的试金石。经惠云告诉记者,投资者总是期望高收益与低风险兼得,因此信用债投资的难度明显提升。具体来说有两种做法:一种是只选择投资高信用等级的债券持有到期,另一种是精选相对收益较高的债券,这就要求具备强大的信用研究能力。

  “信用债投资一般分为两个部分:第一部分是基础信息的收集和整理,这方面平台能提供基础的研究保障。第二部分是基金经理需要从这些信息中提炼出最关键的部分,作出系统、正确的判断。”经惠云解释道,“过往做债券投资,只要在一定的信用评级范围内选择收益较高的债券就可以了,但现在既要进行信用评估,又要精选个券,平台的研究支持和基金经理的个人能力一样都不能少。”

  谈到公司的信评实力,经惠云相当自豪。“我认为泰康资产的信用研究平台在业内是数一数二的。作为一家保险资产管理公司,泰康十几年前就开始了信用研究,在这个过程中不断沉淀和积累。从人数来看,目前泰康资产有近30人的信用评估团队进行基础研究,还有10余人的信用策略研究员团队,负责在基础研究上进行二次研究。团队成员除了学历普遍较高、专业素质强,还具有勤奋刻苦的研究精神,由此决定了泰康在信用债研究上的广度和深度。”

  “信评把关之后,基金经理还要在此基础上作出更准确、合理的风险定价,在控制回撤的前提下为客户争取更大的收益。”经惠云表示,“我们对一个债券进行信用研究,就说明这个债券一定存在着某方面的瑕疵,需要我们去判断这个债券的优点是否能覆盖它的缺点。既不过于乐观,又不盲目悲观。”

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